并购重组：政策端优化宽松，关注科技与国央企两条主线

 IPO放缓+利好政策频出，并购重组有望成为市场主线之一：自23年8月证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”后，并购成为投资机构的退出重要途 径；24年4月的新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署，证监会相继于6月和9月推出“科八条”“并购六条”等支持性政策。

 主线一：政策聚焦科技、新质生产力，科创类企业有望在本轮资源优化配置中转型升级：“科八条”明确支持科创板上市公司收购优质未盈利 “硬科技”企业；“并购六条”支持上市公司向新质生产力方向转型升级。截至24/11/1，24年通信行业并购事件40件，重大重组1件；23年全 年数量分别为63件和3件。我们认为，政策端利好传导到企业端落地有时间差，25年并购重组数量有望进一步增加。

 主线二：国央企市值管理驱动下，并购重组推动价值提升：24年以来，国资委多次强调国企市值管理，11月证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》。结合“并购六条”，国企市值管理与并购重组有望形成共振。建议关注：1）行业龙头公司，有望通过并购进一步巩固地位； 2）市值破净的地方国企，有望通过重组实现困境反转。

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发布于：广东省